현대모비스(012330) 24 년부터 전동화 이익 레버리지 시작

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24 년에는 전동화 사업의 흑자전환과 핵심부품 이익 개선이 예상되며, 매출액은 전년대비 7.4% 증가한 64.6조원이고, 영업이익은 22.7% 상승한 3.1조원으로 이익성장이 두드러진 해일 것으로 전망된다. 전동화 사업부의 매출액 성장률은 +19%로 완화되겠지만, 마진 개선과 PE 시스템 매출 확대로 흑자전환과 이익 기여가 예상된다.

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투자포인트:

1. 24년부터 전동화 회수 사이클 및 이익 개선 사이클 기대: 전동화 투자가 하향되면서 PE 시스템 매출 확대와 셀 사급 전환으로 이익 개선이 예상된다. 로봇 자동화를 통한 BSA 사업에서의 경쟁력도 기대된다.
2. AS 부품의 수익성과 현금생산이 장기적인 경쟁력으로 작용할 전망: SUV 비중 증가와 전기차 부품 확대로 ASP 부품 가격이 상승할 것으로 예상되며, 자율주행 부품 공급업체로의 발돋움도 기대된다.
3. 자율주행의 핵심 부품 공급업체로 발돋음 예상: 현대모비스는 자율주행 Ready 차량의 핵심 부품 공급 역할을 할 것으로 전망되며, 투자의견은 매수이며 목표주가는 28만원으로 설정돼 있다.

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이익 개선과 관련된 포인트:

• 이익률 개선은 23년부터 시작되었으며, 물류비의 감소가 이를 촉진했다.
• AS 부문의 물류비는 하락하고 있으며, 23년 1분기부터는 이익률이 안정적으로 22% 수준을 유지할 것으로 예상된다.
• 전동화 관련 투자는 23년에 피크를 찍었으며, 24년에는 하향될 전망이지만, PE 시스템 매출 확대와 셀 사급 전환으로 이익 개선이 예상된다.

투자의견은 매수이며, 목표주가는 28만원으로 설정돼 있다.

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