KH바텍(060720) 폴더블 힌지, 매출 다변화가 필요

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1. 투자 제안 및 목표주가 하향 조정:
   • 기업의 현 주가는 12M Fwd 실적 기준 P/E 10.2x, P/B 1.2x로 과거 밴드 평균을 하회하고 있다.
   • 그러나 이원화 리스크와 중국 업체들의 폴더블 시장 영향력 증대로 인해 목표주가를 22,000원으로 하향 조정하며 하락율은 15.4%이다.
2. 실적 및 전망:
   • 3Q23 실적은 매출액 2,078억원(+16.2%YoY, +175.1%QoQ), 영업이익 204.5억원(+3.6%YoY, +236.8%QoQ)으로 기록되었다.
   • 주요 고객의 폴더블 제품 판매량이 예상에 부적합하게 부진하였으며, 이는 힌지 업그레이드로 인한 ASP 증가 효과로 어느 정도 상쇄되었다.
   • 4Q23E 및 2024E 실적 전망은 주요 고객의 폴더블 라인업 추가 여부와 해외 흥행 성적이 중요한 변수로 작용할 것으로 예상된다.
3. 리스크 요인 및 대응 전략:
   • 이원화 리스크와 중국 업체들의 폴더블 시장 영향력 확대에 대한 우려가 있음.
   • 주요 고객 외 매출 다변화를 통해 안정적인 성장의 기반을 마련해야 할 시점으로 판단됨.
   • 티타늄과 힌지 사업의 리스크 방어를 위한 목표주가 하향 조정을 실시하면서도, 티타늄 케이스 탑재 등으로 인한 수혜가 2024년부터 예상되어 단기 리스크 방어를 강조함.
4. 전반적인 시장 분석:
   • 현 주가는 적정 수준인 것으로 판단되며, 12M Fwd 실적 기준으로 평균을 하회하고 있다.
   • 향후 시장 변동성 및 외부 요인에 대한 경계가 필요하며, 특히 중국 업체들과의 경쟁 상황을 주시해야 함.

 

 

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